第四季 就看GREAT 5！

第四季 就看GREAT 5！ (2007/10/08)
近月全球歷經美國次貸風暴衝擊、Fed降息激勵，市場急跌急漲使投資更添變數。不過，往新興市場或者受惠其強勁需求的投資標的靠攏，應已無庸置疑，不管從短線機會或長線趨勢來看皆如此。哪些市場最具題材？「GREAT 5」– G(Greater China大中華)、R(Resources天然資源)、E(Emerging Market新興市場)、A(ASEAN東協)、T(Taiwan台灣)，五大標的、五大題材，點明第四季投資重點。

Why GREAT5？新興市場當是關鍵。歐美次貸風暴除再次證明新興市場體質不可同日而語外，美國聯準會降息引發的美元貶值預期，均將進一步引導國際資金轉進新興市場。此外，美元疲弱也推升原物料價格上揚，短線題材搭配受惠新興國家基礎建設長線利多，天然資源產業的前景大有可為。

這當中最火熱的標的莫過是大中華，尤其是大陸啟動QDII三大直通車(銀行、基金公司與個人投資者)，從5/11公佈相關規範鬆綁，到8/20宣布未來開放個人投資，均激勵港股大漲，即使近日因十一長假大幅震盪，QDII狂潮已勢不可擋。(資料來源：Bloomberg，統計至10/4)

身為大中華要角的台灣也不寂寞，縱使「中國味」不比香港，但台股季節循環明顯，第四季向來是中概、電子產業旺季，基本面有佳績可期，加上相較於中港兩地台股本益比相對偏低，以及目前外資於台股配置相對MSCI權重配置仍不足，第四季資金動能應可達全年高峰。

至於東協，其實是少數從中國人手中賺到錢的地區，目前其對中國每年可累積超過200億美元的貿易順差。當然，近六億的人口也為其創造了龐大的內需市場，隨著近年天然資源、觀光等產業蓬勃發展帶動消費成長，投資題材極豐富，未來鋒芒仍可能再掩金磚。

美國聯準會的降息政策，已讓全球股市吃下定心丸，先不管明年趨勢怎麼走，相信第四季仍是個有機可乘的季度，尤其在中國熱潮方興未艾之下，投資人得好好把握此「GREAT Trend, GREAT Opportunity」。

10年都賺錢的股票型基金

10年都賺錢的股票型基金 【Money+理財家雜誌 2007/10/03 】
買到一檔始終賺錢的基金，可以讓人睡覺都笑開懷！而在國內核備多達數百檔的基金中，是什麼樣的基金可以讓你長抱10年都賺錢呢？是什麼樣的股票基金可以連續10年都賺錢？在答案揭曉前，我們必須先說明一件事：想要連續10年都賺錢，表示這檔基金必須能躲過1997年亞洲金融風暴，而且可以在2000～2002年全球股災中全身而退。換句話說，基金經理人不僅經歷過多空洗禮，還得選對股票，才能達到這個「高標」要求。

根據Lipper統計，至2006年底，在台灣核備的827檔基金中，若不計算債券型基金，只有1檔股票型基金能夠連續10年都正報酬，這檔「常勝冠軍」就是安本環球澳洲股票型基金，10年累計報酬率達242.05%，年平均報酬率為13.07%。也就是說，如果你在10年前投資1萬澳元（約新台幣27萬3,643元）買安本環球澳洲股票基金，現在這筆錢已經長大為2萬4,205澳元約新台幣66萬2,352元）。

即使是以投資固定收益為主的債券型基金，也只有1檔以美元計價的瑞士銀行環球策略積極收益基金能達成10年「連續賺」目標，更何況是波動較大的股票型基金，難度就更高了，因此，更突顯出安本環球亞太股票團隊的選股功力。

10連勝基金 從不買沒拜訪過的公司
安本環球系列基金總代理的ING投顧資深經理詹茹心表示，安本環球澳洲基金並沒有設置基金經理人，所有的投資決策都是由一個亞太股票投資團隊所共同決定。

目前國內核備的澳洲基金共有5檔，但說來奇怪，安本環球澳洲基金過去在國內的「名號」似乎沒有另一檔安本環球亞太基金來得響亮，為何卻會在10年連續賺錢的基金名單中勝出？分析原因，除了受惠於近5年原物料行情走升外，也跟澳幣匯率持續強勢有關。因為澳洲可說是近年少數可同時賺到利差與匯差的國家，加上安本亞太股票投資團隊的選股功力強，自然績效傲人。

目前安本環球澳洲股票基金的總資產達8040萬澳元（相當22.5億新台幣），投資組合則集中在25～30檔大型股，股票周轉率極低。

此外，從該基金的Beta值（β值）較低也可見端倪，「當全球股市進入2002年空頭走勢時，Beta值低的基金會比大盤跌幅較小；而且，該基金的年化標準差在同類型基金中偏低，代表該基金不易暴起暴跌。」詹茹心補充說，該投資團隊的策略是從來不買沒拜訪過的公司，而且看好一檔股票買了之後就放著。

在全球化的趨勢下，澳洲股市與全球股市的連動性增加，而澳洲股市以金融股與原物料股為大宗，占6成比重，近5年澳洲股市搭上原物料的多頭順風車，使得澳股兼具穩健、防禦的特色。

安本亞太股票投資團隊表示，該基金至今年7月底止，投資組合中的金融股及原物料股占56.8%，基金前2大持股為全球最大礦產商BHP Billiton以及第三大礦產商Rio Tinto等2檔礦業股。普羅投顧認為，從基本面以及資金面來看，都足以支撐澳股長多格局，因為澳洲經濟發展與原物料股息息相關。

最早喊出原物料多頭的投資大師吉姆．羅傑斯（Jim Rogers）認為，這波原物料榮景可望延續至2022年。保德信全球資源基金經理人翁啟森表示，5月分BHP Billiton傳出要以千億澳元收購礦業巨擘Rio Tinto公司，但Rio Tinto卻以381億美元（合1兆2,192億新台幣）全部現金的方式收購加拿大Alcan，成為全球最大的鋁業公司，顯示礦產公司對未來景氣很有把握，購併活動持續不斷。而根據Credit Suisse券商預估，全球礦業本益比仍在歷史低檔區。

此外，澳幣升值吸引資金進入澳洲金融市場，從2001年開始澳幣兌美元已升值近4成，再加上澳洲整體經濟十分強健， 8月公布的失業率及零售銷售數字均優於預期，因此澳洲央行將基本利率調升至6.5%。

即使澳幣升值，對企業獲利影響也不大。根據JP Morgan券商預估，今、明兩年的澳洲企業營收成長可望維持8%，同時將今年澳股本益比下修至16.5倍。根據安本資產管理的資料，8月澳洲部分銀行及保險公司雖受到次級房貸影響，但9月分公布的零售、百貨消費數據仍超越市場預期，顯示次級房貸事件對澳洲企業及個人借貸造成的衝擊並不大。

9連勝基金 投資10年賺7倍
雖然只有安本環球澳洲基金連續10年正報酬，但若把篩選標準放寬，以成立時間10年以上、只有1次負報酬、負報酬比同類型基金平均值低及年化報酬率10%以上等4個指標篩選，就又多了1檔新興歐洲基金─ 霸菱東歐基金入列，且這檔基金績效更驚人，投資10年就可以讓你賺7倍。

更難得的是，霸菱東歐基金是屬於波動性大的新興市場基金，但10年來卻只在2000年全球泡沫化時重挫過19%，從2001年油價開始起漲後，由於俄羅斯是全球第2大產油國，帶動東歐股市走近6年多頭。

而該檔基金則從2003年開始，每年以5成的報酬率交出漂亮的成績單，成為近年最閃亮的市場。統計至去年底止，該基金10年累積報酬率高達742%，年平均報酬率達24%，假設投資人從10年前開始每月定期定額投資5,000元，投資至今年7月底止，報酬率達395%。

8連勝基金 集中韓國與義大利
若再以成立時間10年以上、2次負報酬、負報酬比同類型基金平均值低及年化報酬率10%以上等4個指標篩選，則有1檔區域型基金︰北歐基金，以及4檔單一國家基金，分別是韓國及義大利入列。

為什麼號稱長期穩定的全球型股票基金，或是歐、美區域型基金都出局了呢？富蘭克林投顧研究部副理梁云菁解釋，全球型或成熟市場等區域型基金的特性就是波動率較低、長期穩定、不易暴漲暴跌，但是若要進一步符合第4個指標︰年化報酬率超過10%，這些成熟型市場就容易被判出局。

就以南韓基金為例，這10年間投資人可能1年賠5、6成，但也有機會賺1倍，投資人捱不過虧損，就會殺在最低點。以JF南韓基金為例，10年累計報酬率達539%，年平均報酬率20%，定期定額投資10年也有385%，僅次於投資東歐基金的傲人成績。

總結來說，一檔基金如果經得起10年考驗，代表基金經理人不會追漲追跌，若加上能夠抓對產業變化及擁有深厚的選股功力，才是一檔值得投資人長期依靠的長青基金。

投資基金前先弄懂的經濟數據

投資基金前先弄懂的經濟數據 分類：共同基金2007/10/16 20:47
評析：這些經濟指標確實都非常重要，想要做好投資的，這些都是基本功，一定要好好了解每個指標的意義。不只是投資基金，幾乎投資任何金融商品都該了解這些基本經濟數據。

除了了解也還是不夠，更重要的還要了解這些指標變動時所代表的意義。所以大家可以看到版主長時間以來除持續留意這些相關數據外，也每每對這些數據變化的因果關係提出個人看法。只是有些指標的變化牽連既廣且複雜，很難一一釐清其相關性，而且在不同時期不同情況下，可能有不同的意義，一旦解讀錯誤反而可能造成錯誤的判斷！而媒體常常刊登一些機構或經理人、分析師對一些經濟變數的看法，也正好是檢驗這些人的「功力」或「意圖」的好機會！

然而有些變數的變動，不一定就明確代表正面或反面的意義（或影響），有時往往正反影響都有，這時就要進一步分析正面還是反面的影響大。像版主最常提的利率及匯率問題就都非常複雜，但影響層面又非常廣，例如之前FED到底要不要降息，各方就有不同的看法，對FED本身也是非常困擾，原因即是於此。

因此希望大家在看版主研判市場之餘，也能多留意版主對這些經濟指標的解讀（當然不能保證版主的解讀就一定都正確，但總是有相當程度的正確性的），長久下來一定能多了解一些市場變化的因果關係，也好學會一些釣魚的功夫。

基金行銷二、三式》投資基金前先弄懂的經濟數據(上)


聯合新聞網‧陳若雲 2007/10/02

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由於基金的原理是基金公司募集一筆錢去投資相關投資標的如股票、債券、貨幣、甚至連動債券、不動產證券化等金融商品，因此要投資基金前，首先得了解和這些投資標的相關的總體經濟數據，才能進一步的判斷基金公司提供的資訊或趨勢是否客觀，同時基金公司設計的基金商品是否符合你個人的投資需要。


第一個要看懂的是投資標的相關指數


也因此如果你要投資股票型基金，第一個你就要看懂股價指數，看懂這一國的股票到底是漲是跌，漲了多少跌了多少。比方說你投資的股票型基金是投資美國市場，那麼你就至少要看懂道瓊工業指數以及標準普爾500指數，你要投資台股，你就得學會看台股的大盤指數漲跌。另外如果是產業型基金或特定投資某類型產業基金，也可以參考該國該類型產業股價指數的變化，如投資台股基金並鎖定投資電子股，則除了懂台股大盤指數及大致了解台灣電子股個股的漲跌概況之外，也可以參考”電子類股指數”做你的投資決策判斷。


相對的，投資債券型基金就要看懂債券走勢變化的相關指數，投資貨幣型基金則要看懂利率的走勢和匯率的變化。此外投資海外型基金或境外基金的投資人，也必須密切關注投資標的國家的利率和匯率變化，亦即該國貨幣相對於台幣匯兌升貶的長期趨勢，因為你的錢投資在這裡除了賺本金投資下去的獲利之外，還會因為計價幣別的轉換而賺或賠匯差收益或損失的錢。


第二個要看懂的是:利率和匯率


承上所述，第二個要看懂的經濟數據就是利率及匯率。對金融人或貿易人來說,利率和匯率是執行業務一定要知道的基礎中的基礎，但是許多投資人卻對這兩個專有名詞似懂非懂。


簡單的說，所謂利率就是你把錢存在銀行，銀行要按照一定的比率付你利息，那個比率就是利率。銀行面對客戶及不同的金融機構有著不同的存款、放款及拆款利率，原則上利率愈高，投資人愈愛存錢，錢就統統被吸進銀行而不利於股市或其它金融商品市場的集資上漲，換言之存款利率愈低,投資人就開始想把錢領出來放在投資效率更高的地方，於是股市甚至房地產市場就開始應聲上漲。


所以利率是一國央行用來調整及影響經濟和市場表現的工具，這也是為什麼，許多時候美國的央行主席柏南克一宣佈調升或調降利率，美國股市以及受美國影響的全球股市或台灣股市，就開始配合演出的最主要原因。


利率相關的總體經濟指數還包括重貼現率、存款準備率、擔保放款融通利率、短期融通利率等，有興趣進一步研究的投資人可以參考相關的經濟或金融書籍。


至於匯率，則是指外國貨幣與本國貨幣之間的兌換比例，匯率的高低反映了一國國力的強勢與弱勢，所以匯率的漲跌，就反映了一國國力變強或變弱的動態狀況。而匯率的漲跌，不但會影響投資人的投資結果，更會直接影響到貿易商的銷售獲利及購物成本，出國旅客或到台灣觀光旅客的商務或觀光成本，以及各國政府和中央銀行的利率及貨幣政策，因此利率和匯率可說是總體經濟數據的根本，不止是投資，甚至做生意賺錢，都必須先弄懂這兩個經濟學上專有名詞的意義及其影響。


第三個要看懂的是:GDP/GNP


第三個一定要懂的經濟數據就是GNP和GDP，也就是國民生產毛額及國內生產毛額，更白話一點就是最常用來被分析國民所得表現的相關數據。基本上這兩個經濟數據是一連串的公式組合，而GNP和GDP的最大差別就是，一個是屬人主義(國民生產毛額)，一個則是屬地主義(國內生產毛額)，亦即台灣的GNP包括台灣人在國外創造的所得收入，而GDP只算在台灣境內的人，不管它是台灣人或外國人所創造的所得收入。


簡言之，當一國的國民所得持續成長，就代表該國的人民相對會賺錢，也就是該國的經濟實力在持續成長中，整體人民的購買及消費能力不斷提高，自然值得投資人投資。反之，當一國的國民所得停滯不前或相對下降，則代表該國的景氣不佳，投資人就要好好的觀察甚至賣出手上的投資標的。


從GDP延伸出來，投資人也要學著看懂的總體經濟指標”經濟成長率”，也是投資人要長期觀察的經濟數據之一。所謂經濟成長率就是將當年的GDP除以前一年的GDP計算所得到的增減比例，由於是和前一個年度做比較,因此當你聽到相關的數字時，除了看數字本身的高低之外，同時也要考慮該國前一年的經濟表現，有時候數據低不代表不能投資，而是因為該國前一年的經濟成長率太高，雖然今年成長幅度相對較小，但相較於其它國家或區域仍具長線投資潛力或投資價值，因此仍值得投資人關注。

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投資基金前先弄懂的經濟數據(下)

聯合新聞網‧‧陳若雲 2007/10/16
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讓經濟數據和生活貼近，才能輕鬆駕馭它


如何破解經濟數據這個投資門檻進而愛上它，讓它和生活更貼近，將是投資人輕鬆駕馭它的不二法門。



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貨幣供給額的白話解釋就是”錢”，是誰的錢？資本主義社會下那隻所謂看不見的”市場”大黑手的錢—包括他手上流動的錢(流動資金)，以及卡死在某處的錢(固定資金)。


為什麼要知道市場上有多少錢？因為投資是錢和人的遊戲。掌握市場上有多少錢在流動，才能掌握投資機會在那裡？這次的機會又有多大？所以投資人想要賺錢，就要先知道市場上有多少錢，錢在那裡，於是他就必須掌握一個國家”貨幣供給額”的變動狀況。


一般來說，觀察貨幣供給額通常會出現三個M英文字組合，M1a表示現金+支票存款+活期存款；M1b則是上述M1a再加上活期儲蓄存款；M2則是指M1b再加上定期存款。當三個M的變化都出現向上揚升的線圖時，就表示該國的景氣熱絡，資金動能豐沛。此外投資人還可以透過這些M組合的年增率變化，去判斷股市多頭及空頭行情的轉換點。


消費者物價指數針測消費需求面


貨幣供給額之外，另外一個也跟錢有關的指數是消費者物價指數，由於它統計的範圍及內容為台灣地區家庭消費需要所購買商品及勞務的價格，因此當一個國家的物價快速或急速上漲時，就表示該國潛藏通貨膨脹的壓力。換言之，你的錢變小了，一塊錢能買的東西變少了，相對的投資動作應該更為積極。反之，當消費者物價指數(月/年增率)急速走跌甚至出現負成長時，則代表消費者的錢變大了，此時則適合選擇固定收益型的投資商品。


另外要提的是，消費者物價指數通常會影響到利率及匯率的走勢，因為利率及匯率往往是各國央行用來調整物價刺激景氣的手段和工具。在這裡可以介紹投資人一個有趣的指數，那就是將一個國家的消費者物價指數加上貨幣貶值幅度，相加的數值愈高時，表示該國人民財富縮水的情況愈嚴重，這個有趣的指數，就叫做金融痛苦指數。


工業生產指數和失業率體檢生產供給面


利用消費者物價指數觀察需求面的價格變化後，還要利用工業生產指數及失業率體檢供給面的變化。所謂工業生產指數是針對製造業、房屋建築業、金屬機械工業、資訊電子工業、化學工業、民生工業、水電燃氣業及礦業等生產量的統計，可用來衡量國內供給及商品需求的強度。而失業率則是顧名思義，針對失業人口所做的統計比率數字。


當工業生產指數年增率增加,就意味著市場上的生產供給增加，意即上週專欄提到的國民生產毛額同步增加，國人賺的錢變多，便開始出現通貨膨脹的壓力。反之則面臨通貨緊縮的壓力。


至於失業率上升，則代表有能力找工作但找不到工作的人變多，亦即提供工作的機會變少，和工業生產指數為反向的指標。 亦即失業率上升，意謂勞動市場的需求下降，工業生產減緩,然後開始不景氣。


最後要提到的則是景氣對策信號燈，亦即投資人可常常在電視新聞裡聽到的紅燈、黃紅燈、綠燈、黃藍燈及藍燈。和一般人對於紅綠燈的認知相近，一旦景氣訊號亮起了綠燈，就表示當時的景氣穩定，投資人可以放心進行投資活動安全通行。一旦景氣出現紅燈，則表示景氣過熱，此時政府極有可能採取利率升息的緊縮政策，投資人要先停下來觀望再做投資的決策。至於藍燈則表示景氣衰退，政府則可能採取降息的措施來刺激景氣復甦，投資人一樣可以先觀望佈局未來的投資機會。


普羅財經的研究部同仁還建議，在台灣投資還可以多參考一些進出口貿易的相關數據，包括進出口年增率及外銷訂單等變化，以觀察掌握相對精準的投資位置，畢竟台灣是個高度依賴外銷出口的蕞爾小島。